在（zài）利率市场化改（gǎi）革背景下，金融资本投资回报率在下（xià）降，经济进入（rù）转型新常态，大（dà）规（guī）模（mó）经济刺（cì）激退出实体产业盈利（lì）低迷，这（zhè）使得具备（bèi）稳定收益特征的环保公用类项目越（yuè）来（lái）越受（shòu）到市场青（qīng）睐（lài）。各行业ROE 总体呈下降（jiàng）趋（qū）势。2014 年大多数行业ROE 水平（píng）低于10%，大部分行业（yè）ROE 的（de）波动（dòng）方差超（chāo）过（guò）50 以上，公用（yòng）事业（yè）行业作（zuò）为（wéi）稳（wěn）定（dìng）收益类行业（yè）在经（jīng）济下滑周期中优势明显（xiǎn）。

　　环保行业历史欠（qiàn）账较多投资需求迫切且（qiě）融资需求较（jiào）大，未（wèi）解决资金和投入问题环保部和财政部联手力（lì）推环（huán）保PPP，从配套政策和融资条（tiáo）件上给予（yǔ）大力（lì）支持（chí）。环保民生工程（chéng）遗留欠账较多投资需求迫切但地方融资平台问题仍（réng）未解决各地政府举债艰难（nán）。伴随（suí）着“大气十条”、“水十条”、PPP 等政策的（de）不（bú）断出台，国家（jiā）将利用产业政策和财（cái）政政策共同引导社会资本进入（rù）环保（bǎo）公用行业。

　　资产证券化（Asset-Backed Security）具（jù）备灵（líng）活多变成本低等（děng）优势。ABS 是将缺（quē）乏流动性但能产生可预期稳定（dìng）现金流（liú）的资（zī）产汇集起来，通（tōng）过（guò）一定结（jié）构安排对资（zī）产中的风险与收益要素（sù）进行分离（lí）和重组，再配以相应（yīng）的信用担保和（hé）升级，将其（qí）转变为可在市场上（shàng）出售和流（liú）通证券的过程。资产证券化具备融资成本低，发行灵（líng）活多（duō）变等优势。环（huán）保公用行业凭（píng）借（jiè）稳（wěn）定的现（xiàn）金流和回报率非常适（shì）宜（yí）资产证券化。

　　环保公用行业（yè）将开启资产证券化新时代，将显着提（tí）升行（háng）业（yè）资（zī）金回（huí）报水（shuǐ）平。今年4月连续（xù）出台的《特许经营管理（lǐ）办（bàn）法》和（hé）《水污染防治PPP 实施意见（jiàn）》中，政策性鼓（gǔ）励公用事（shì）业类项目进行（háng）结构化融资，发（fā）行项目收（shōu）益票据和资产（chǎn）支持票据。

　　环（huán）保公用行（háng）业将进（jìn）入资产证券（quàn）化时（shí）代，资（zī）产证券化（huà）的杠杆效（xiào）应将显着（zhe）提升行（háng）业（yè）回报水平，提高资金使用效率。